जीएम, जीएमएसी, और फोर्ड बॉन्डहोल्डर अपडेट

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वीडियो: जीएम, जीएमएसी, और फोर्ड बॉन्डहोल्डर अपडेट

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वीडियो: वाहन घनत्व सर्वेक्षण के बाद फोर्ड (एफ) और जनरल मोटर्स (जीएम) को अपग्रेड मिला 2024, जुलूस
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नीचे दी गई रिपोर्ट मेरी फर्म द्वारा तैयार की गई थी और निवेशकों को ऑटो सेक्टर बॉन्ड पर महत्वपूर्ण जानकारी प्रदान करने के लिए सतत प्रयासों का हिस्सा है। मेरी फर्म एलपीएल फाइनेंशियल में व्यक्तिगत बॉन्ड शामिल नहीं हैं लेकिन उम्मीद है कि निम्नलिखित आपके निवेश निर्णय लेने में मदद कर सकते हैं।

30 मार्च को, राष्ट्रपति ओबामा और ऑटो टास्क फोर्स ने घोषणा की कि क्रिसलर और जीएम दोनों द्वारा प्रस्तुत व्यवहार्यता योजनाओं ने "व्यवहार्यता के लिए एक विश्वसनीय मार्ग स्थापित नहीं किया"। जीएम को अधिक आक्रामक पुनर्गठन और विश्वसनीय योजना विकसित करने के लिए 60 दिनों की कार्यशील पूंजी प्रदान की जा रही है जबकि क्रिसलर के पास फिएट या दिवालियापन की कार्यवाही के साथ समझौते करने के लिए 30 दिन हैं। न्यूज टाइम्स की कहानी के बाद दिवालियापन के लिए जीएम फाइलिंग का खतरा बढ़ता है और एनवाई टाइम्स की कहानी के बाद आज दिवालियापन जोखिम में वृद्धि हुई (1 अप्रैल) राष्ट्रपति ओबामा का मानना है कि एक त्वरित, बातचीत दिवालियापन शायद सबसे अच्छा रास्ता है।

जीएम बॉन्ड

बॉन्डहोल्डर्स के लिए, जीएम की व्यवहार्यता योजना में दो-तिहाई तक ऋण में कमी शामिल थी लेकिन अस्वीकृति का मतलब है कि बॉन्डहोल्डर्स को गहरे कटौती का सामना करना पड़ेगा। जीएम बॉन्ड ने खबरों पर कई बिंदुओं को गिरा दिया क्योंकि अस्वीकृति ने नई अनिश्चितता को पेश किया है कि कैसे बॉन्डधारकों को दिवालियापन या ऋण विनिमय के माध्यम से कितना लाभ मिलेगा क्योंकि फोर्ड और जीएमएसी दोनों पहले से ही कर चुके हैं। जीएम वरिष्ठ बॉन्डहोल्डर डॉलर पर 50 सेंट के लिए प्रयास कर रहे थे जबकि जीएम कम 30 के दशक (लगभग दो तिहाई कमी) में कीमत को लक्षित कर रहा था। ओबामा प्रशासन की घोषणा से पहले जीएम इंटरमीडिएट और दीर्घकालिक ऋण डॉलर पर 20 से 30 सेंट के बीच कारोबार हुआ। तो दो तिहाई की कटौती लगभग पहले ही कीमत में थी, लेकिन बांडों ने नई अनिश्चितता को देखते हुए कई बिंदुओं को छोड़ दिया कि बंधक कम हो सकते थे। जीएम इंटरमीडिएट और दीर्घकालिक ऋण वर्तमान में 10 से 17 रेंज में कारोबार कर रहा है।

बॉन्डहोल्डर्स के लिए निर्णय अब बेचने के लिए उबाल जाता है या दिवालियापन या सरकार के नेतृत्व में पुनर्गठन के परिणामस्वरूप अधिक अनुकूल मूल्य निर्धारण की प्रतीक्षा करता है। यहां तक कि एक सरकारी नेतृत्व पुनर्गठन भी उतना तेज़ और आसान नहीं हो सकता है जितना सरकारी राजनीति दर्शाता है। 31 मार्च, वॉल स्ट्रीट जर्नल ने बताया कि पूर्व "पूर्व-पैक" दिवालियापन अभी भी सात महीने की अवधि में औसत है, ब्याज भुगतान प्राप्त किए बिना उचित समय है।

और इस बार संभावना अलग नहीं है क्योंकि बॉन्डहोल्डर्स अन्य पार्टियों के विपरीत विशेष रूप से UAW बनाम उनके दावे पर बहस करेंगे। 2003 में जीएम ने पेंशन की कमी के लिए मदद करने के लिए बांड जारी किए। उस समय, 13 अरब डॉलर का सौदा इतिहास में सबसे बड़ा बॉन्ड मुद्दा था। बॉन्डहोल्डर ने अनिवार्य रूप से जीएम को UAW की मदद करने में मदद की और यह बिंदु बहस के बिना नहीं जाएगा।

जबकि इसके संभावित बॉन्डहोल्डर्स को मिटा दिया गया है, उन्हें डॉलर पर 10 से 30 सेंट से अधिक नहीं होने की उम्मीद करनी चाहिए, दिवालियापन अदालत में लंबी लड़ाई अनुपस्थित है जो अनुकूलता से बाहर निकलती है। और आय-मांग करने वाले निवेशकों को पता होना चाहिए कि नए पुनर्गठित जीएम में बॉन्डधारकों को स्टॉक के रूप में मुआवजे का बड़ा हिस्सा नहीं मिलेगा, बांड नहीं।

फोर्ड बॉन्ड

फोर्ड मोटर कॉर्प बॉन्ड को खबरों से फायदा हुआ क्योंकि एक या तीन बड़े तीनों को खत्म करने के लिए जीवित लोगों में से एक होने के लिए सकारात्मक रूप से देखा गया था। लंबे समय तक फोर्ड बॉन्ड अभी भी डॉलर पर 28 से 30 सेंट पर गहराई से उदास रहते हैं, जो अभी भी फोर्ड को जोखिम के उच्च स्तर को दर्शाता है, लेकिन पिछले महीने के दौरान ट्रेस रिपोर्टिंग के मुताबिक लगभग 10 अंक ऊपर है। फोर्ड मोटर क्रेडिट कॉर्प (एफएमसीसी) बॉन्ड केवल थोड़ी अधिक के लिए अपरिवर्तित थे। दिवालिया होने की स्थिति में एफएमसीसी बॉन्ड को उच्च वसूली मूल्य के रूप में देखा जाता है। फोर्ड के हाल ही में पूरा ऋण विनिमय इसकी तरलता में वृद्धि हुई है, लेकिन कार की बिक्री इतनी निराशाजनक स्तर पर रहनी चाहिए, दिवालियापन अभी भी दीर्घकालिक जोखिम बना हुआ है। अभी के लिए, बंधकधारक क्रिसलर या जीएम दिवालिया होने के परिणामस्वरूप बढ़ती बिक्री पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। लंबे समय तक एक दुबला और अधिक कुशल जीएम फोर्ड को प्रतिस्पर्धात्मक लाभ हो सकता है। तो फोर्ड को अभी भी एक कमजोर अर्थव्यवस्था से उत्पन्न लोगों के अलावा पर्याप्त जोखिम का सामना करना पड़ता है।

जीएमएसी बॉन्ड

जीएमएसी जीएम से एक अलग कानूनी इकाई है और जीएम को दिवालियापन फाइल करना चाहिए, या दिवालियापन अदालत के बाहर सरकार द्वारा संचालित पुनर्गठन का विषय होना चाहिए, यह जीएमएसी के लिए स्वचालित दिवालियापन दाखिल करने में शामिल नहीं है। सतह पर, दिवालियापन या पुनर्गठन जीएमएसी के लिए नकारात्मक होगा लेकिन यह इस बात पर निर्भर करता है कि जीएम किस मार्ग पर है। क्या जीएम को अध्याय 11 दिवालियापन दर्ज करना चाहिए, इसे डेट-इन-पोजेशन (डीआईपी) वित्तपोषण के लिए निजी निवेशकों को लाइन करने की आवश्यकता होगी। डीआईपी वित्तपोषण अंतरिम वित्तपोषण है जो एक कंपनी को पुनर्गठन की प्रक्रिया में आवश्यक नकद प्रदान करता है। अभी भी क्रेडिट बाधित माहौल को देखते हुए ऐसे वित्त पोषण संभवतः मुश्किल हो सकते हैं यदि प्राप्त करना असंभव न हो। ऐसे माहौल में उपभोक्ताओं को जीएम कारों की खरीद करने की संभावना नहीं है, जो भविष्य में व्यवहार्यता से उचित रूप से चिंतित हैं। एक सरकार ने पुनर्गठन की निगरानी की, जहां जीएम पुनर्गठन के दौरान ट्रेजरी वित्तपोषण प्रदान करेगी, संभावित रूप से उस प्रभाव को कम या खत्म कर देगा क्योंकि उपभोक्ता जीएम ऑटो खरीदना जारी रखते हैं, यह जानकर कि इकाई किसी भी रूप में मौजूद है। जीएम ऑटो बिक्री पर जीएमएसी की निर्भरता को देखते हुए, बिक्री को बढ़ावा देने के लिए कुछ भी फायदेमंद होगा।

उस नोट पर, अमेरिकी सरकार ने घोषणा की कि यह पुनर्गठन अवधि के दौरान जीएम वाहनों की वारंटी की गारंटी देगा। यह समाचार राष्ट्रपति ओबामा के बयान के साथ मिलकर कहा गया है, "हम अपने ऑटो उद्योग को बस गायब नहीं होने देंगे" बताते हैं कि जीएम का कुछ रूप भविष्य में मौजूद होगा। दोनों पुनर्गठन के दौरान निरंतर ऑटो बिक्री के लिए सकारात्मक हैं। इसके अलावा, ऐसा लगता है कि जीएमएसी, और उपभोक्ता वित्तपोषण की सहायता करने में इसकी भूमिका, अर्थव्यवस्था के चारों ओर घूमने के प्रयासों में सरकार के लिए एक महत्वपूर्ण साधन है। 2008 के उत्तरार्ध और 200 9 की शुरुआत में, जीएमएसी महत्वपूर्ण मील का पत्थर पहुंचा 1) फेडरल रिजर्व की मंजूरी बैंक धारक कंपनी बनने के लिए और 2) अमेरिकी ट्रेजरी से $ 6 बिलियन पूंजी इंजेक्शन प्राप्त करने के कुछ ही समय बाद। कई बैंकों के विपरीत, जीएमएसी ने 700 से 621 तक ऋण योग्यता के लिए न्यूनतम एफआईसीओ स्कोर कम करके उधार को बढ़ावा देने के लिए तैयार किया। ऐसा प्रतीत होता है कि जीएमएसी उपभोक्ता उधार देने के लिए ट्रेजरी के लिए एक महत्वपूर्ण वाहन बन गया है। जीएमएसी के ऊपर की घटनाओं के साथ एक ऋण विनिमय ने निष्कर्ष निकाला जिसने अपने ऋण भार (बैंक होल्डिंग कंपनी की स्थिति के लिए एक आवश्यकता), विस्तारित बॉन्ड देनदारियों, और अधीनस्थ अन्य बॉन्ड दावों को कम किया। ऋण विनिमय ने जीएमएसी को चौथी तिमाही के लिए लाभ पोस्ट करने में सक्षम बनाया लेकिन तिमाही के लिए जीएमएसी $ 1.3 बिलियन की असाधारण वस्तु को हटा दिया।

जीएम / क्रिसलर समाचार के बाद बॉन्ड फिर से दबाव में आ गए हैं लेकिन तिमाही के लिए निम्न स्तर से ऊपर रहे हैं। फिर भी, वर्तमान बॉन्ड की कीमतें, विशेष रूप से जो एक वर्ष से अधिक परिपक्व हैं, डिफ़ॉल्ट की एक महत्वपूर्ण संभावना को दर्शाती हैं। नकद बाजार में, जीआरएसी का बेंचमार्क 6.75% 12/14 के कारण 45 मार्च को 45 मूल्य पर बंद हुआ, ट्रेस के मुताबिक, अगर डॉलर की वसूली पर 30 फीसदी की गिरावट आती है तो वह डिफ़ॉल्ट रूप से 40% संभावना मानती है (मूडी का उच्च उपज बांड के लिए पूर्वानुमान) । क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस) फैलता थोड़ा अधिक मंदी है और 31% अग्रिम भुगतान की आवश्यकता है, इससे वृद्धि हुई है

सभी दिवालियापन समाचारों के बावजूद, कुछ संभावित सकारात्मक विकास जीएमएसी को लाभ पहुंचा सकते हैं। हमारे ज्ञान के लिए, जीएमएसी ने अभी तक फेड से उधार लिया है। बैंक होल्डिंग कंपनी के रूप में यह फेड की डिस्काउंट विंडो तक पहुंच प्राप्त कर सकती है और ऑटो ऋण को संपार्श्विक के रूप में भी दे सकती है। जीएमएसी को एफडीआईसी की अस्थायी तरलता गारंटी कार्यक्रम (टीजीएलपी) तक पहुंच हो सकती है और बहुत कम सरकारी गारंटी दरों पर बॉन्ड जारी कर सकती है। ये तरलता स्रोत अतिरिक्त तरलता में $ 10 से $ 80 बिलियन हो सकते हैं लेकिन अभी तक अपरिवर्तित रहते हैं।

आखिरकार, नई लॉन्च टर्म एसेट लैंडिंग सुविधा (टीएफएल) में ऋण ऋणों में से एक के रूप में ऑटो लोन शामिल था जो इसे सीधे सुधारने की कोशिश करता है। टीएमएल जीएमएसी और एफएमसीसी दोनों के लिए तरलता का स्रोत होना चाहिए।

जीएमएसी स्मार्टनोट्स

जीएमएसी स्मार्टनोट मूल्य बाजार की अस्थिरता के कारण विशेष रूप से निराश रहा है। जबकि स्मार्टनोट्स में एक संपत्ति सुविधा होती है, उन्हें साप्ताहिक आधार पर छोटे संप्रदायों में जारी किया गया था। उनका छोटा आकार उन्हें व्यापक रूप से अपरिपक्व बनाता है, खासकर वर्तमान माहौल में जहां बॉन्ड डीलर बॉन्ड इन्वेंट्री रखने के लिए अनिच्छुक हैं, अकेले अपर्याप्त बंधन दें। नतीजतन, जीएमएसी स्मार्टनोट्स व्यापार, कुछ मामलों में समान गैर स्मार्टनोट जीएमएसी बॉन्ड की तुलना में कीमत में बहुत कम है।

उदाहरण के लिए, जीएमएसी स्मार्टनोट्स 6.75% 6/2014 के कारण, पहले सूचीबद्ध सूचीबद्ध बेंचमार्क मुद्दे (समान कूपन दर लेकिन परिपक्वता में 6 महीने कम) के लिए एक बहुत ही समान बंधन हाल ही में ट्रेस रिपोर्टिंग के अनुसार 26 और 2 9 के बीच कारोबार किया गया है, नाटकीय अंतर । जीएम पर निर्भरता और किसी भी पुनर्गठन के संभावित मार्ग के कारण जीएमएसी बॉन्ड एक उच्च जोखिम वाला खेल बना हुआ है। जीएम पुनर्गठन (च। 11 बनाम सरकार के नेतृत्व में) का संभावित मार्ग, चाहे जीएमएसी को ट्रेजरी से अतिरिक्त पूंजी इंजेक्शन मिलते हैं, और आर्थिक मंदी की गंभीरता जीएमएसी बॉन्ड मूल्य निर्धारण में एक भूमिका निभाएगी। राजनीतिक रूप से प्रभावित सरकारी भूमिका सहित इन कई चलती भागों, भविष्य में बॉन्ड प्रदर्शन को सबसे अच्छे तरीके से अक्षम कर देते हैं।

महत्वपूर्ण प्रकटीकरण

  • इस सामग्री में आवाज उठाई गई राय केवल सामान्य जानकारी के लिए हैं और किसी भी व्यक्ति के लिए विशिष्ट निवेश सलाह या सिफारिशें प्रदान करने के रूप में प्रदान करने या समझने का इरादा नहीं है। यह निर्धारित करने के लिए कि कौन से निवेश आपके लिए उपयुक्त हो सकते हैं, निवेश से पहले अपने वित्तीय सलाहकार से परामर्श लें। संदर्भित सभी प्रदर्शन ऐतिहासिक हैं और भविष्य के परिणामों की कोई गारंटी नहीं है। सभी सूचकांक अप्रबंधित हैं और इन्हें सीधे निवेश नहीं किया जा सकता है।
  • निवेशकों को निवेश से पहले निवेश कंपनी के निवेश उद्देश्यों, जोखिम, शुल्क और खर्चों पर सावधानी से विचार करना चाहिए। प्रॉस्पेक्टस में निवेश कंपनी के बारे में यह और अन्य जानकारी शामिल है। आप अपने वित्तीय प्रतिनिधि से प्रॉस्पेक्टस प्राप्त कर सकते हैं। निवेश से पहले ध्यान से पढ़ें।
  • सरकारी बांड और ट्रेजरी बिल की गारंटी अमेरिकी सरकार द्वारा प्रिंसिपल और ब्याज के समय पर भुगतान के लिए की जाती है, और परिपक्वता के लिए आयोजित होने पर, वापसी की निश्चित दर और निश्चित मूल मूल्य प्रदान करते हैं।
  • नगरपालिका बांड उपलब्धता और मूल्य में परिवर्तन के अधीन हैं; परिपक्वता से पहले बेचे जाने पर बाजार और ब्याज दर के जोखिम के अधीन। ब्याज दरों में वृद्धि के रूप में बॉन्ड मूल्य घट जाएगा। ब्याज आय वैकल्पिक न्यूनतम कर के अधीन हो सकती है। संघीय कर मुक्त लेकिन अन्य राज्य और स्थानीय कर लागू हो सकते हैं।
  • परिपक्वता से पहले बेचे जाने पर बांड बाजार और ब्याज दर के जोखिम के अधीन हैं। बांड वैल्यू ब्याज दर में वृद्धि के रूप में गिरावट आएगी और कीमत में उपलब्धता और परिवर्तन के अधीन हैं। उच्च उपज / जंक बॉन्ड निवेश ग्रेड प्रतिभूतियां नहीं हैं, इसमें पर्याप्त जोखिम शामिल हैं और आम तौर पर परिष्कृत निवेशकों के विविध पोर्टफोलियो का हिस्सा होना चाहिए। स्टॉक निवेश में प्रिंसिपल के नुकसान सहित जोखिम शामिल है।

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