नगर निगम के बाजार में नगर पालिका बीमा की भूमिका में गिरावट जारी है, बीमाकृत बांड के साथ जुलाई के माध्यम से सालाना नए जारी होने का केवल 11% शामिल है।

  • सबसे बड़ा बॉन्ड बीमाकर्ताओं में से एक, अंबैक, जुलाई में "जंक" क्षेत्र में और दस नगरपालिका बंधक बीमा कंपनियों में से एक को डाउनग्रेड कर दिया गया था, केवल तीन ही एए या उच्चतर की वित्तीय ताकत रेटिंग बनाए रखते थे।
  • कुछ सकारात्मक समाचार उच्चतम रेटेड नगरपालिका बांड की मांग करने वाले निवेशकों के क्षितिज पर पड़ सकते हैं, लेकिन यह असंभव बीमा नगर निगम के बाजार में खेली जाने वाली पूर्व संकट की भूमिका में वापस आ जाएगी।
  • जबकि बीमा की कम भूमिका एक नकारात्मक है, हम मानते हैं कि नगर पालिका बाजार के प्रदर्शन को चलाने के सकारात्मक पहलुओं को दूर करने के लिए पर्याप्त नहीं है।

बॉन्ड इंश्योरेंस की भूमिका नगर निगम के बाजार में गिरावट जारी है, बीमाकृत बांड के साथ जुलाई के माध्यम से सालाना नए जारी होने का केवल 11% शामिल है। 2007 में वित्तीय संकट की शुरुआत से पहले, नगर पालिका बीमा कंपनियों ने पूरे नगर निगम के लगभग आधे हिस्से का समर्थन किया। 2008 में, नगर पालिका बीमा कंपनियों ने अपनी एएए रेटिंग स्थिति खोना शुरू कर दिया, क्योंकि जटिल बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों पर अनुमानित नुकसान ने मूडी और एसएंडपी दोनों की गिरावट का कारण बना दिया। बॉन्ड जारीकर्ताओं के लिए, एएए रेटिंग से कम वाली कंपनी के बीमा से थोड़ा मूल्य मिलता है। ब्लूमबर्ग के अनुसार 200 9 में जारी किए गए बीमाकृत बॉन्ड का प्रतिशत 2008 में 18% और 11% तक गिर गया।

नगर क्षेत्र में अधिक जंक

जुलाई में नकारात्मक शीर्षकों जारी रही क्योंकि चार सबसे बड़े बॉन्ड बीमा कंपनियों में से एक अंबाक को "जंक" क्षेत्र में और गिरा दिया गया था। अंबैक की रेटिंग मूडीज और एसएंडपी द्वारा सीसी तक सीए 2 तक कम हो गई थी, और डाउनग्रेड ने कंपनी को अपने नगर निगम बीमा कारोबार को अपने संरचित बंधक समर्थित बैकग्राउंड व्यवसाय से एक नई, अधिक व्यवहार्य कंपनी में अलग करने की योजना स्थगित कर दी है। प्रमुख नगर पालिका बीमा कंपनियों में से केवल तीन ही एए की रेटिंग बनाए रखते हैं या बेहतर होते हैं। तालिका 1 में, "क्रेडिट वॉच" आने वाले हफ्तों या महीनों में संभावित रेटिंग परिवर्तन इंगित करता है; "आउटलुक" अगले छह से बारह महीनों में संभावित दीर्घकालिक रेटिंग दिशा इंगित करता है; और "विकास" का तात्पर्य है कि कोई भी परिवर्तन (सकारात्मक, नकारात्मक, या कोई भी) संभव नहीं है।

मूडी ने नगरपालिका बीमा कंपनियों के प्रति विशेष रूप से कठोर मार्ग लिया है, जिसमें कहा गया है कि एक नगरपालिका केवल बीमा मॉडल व्यवहार्य नहीं है। हालांकि रेटिंग एजेंसी का तर्क स्पष्ट और शायद राजनीतिक रूप से प्रेरित से कम रहा है, मूडी का मानना ​​है कि एएए-रेटिंग किसी भी कंपनी के लिए अनिश्चित है जो उनके व्यावसायिक मॉडल में निहित अनिश्चितता को देखते हैं।

अंबैक हेडलाइंस जैसे नकारात्मक समाचारों से बाजार प्रभाव 200 9 में अधिक म्यूट हो गया है। अधिकांश बीमाकृत बॉन्ड पहले से ही अपनी अंतर्निहित रेटिंग के संबंध में व्यापार कर रहे थे। बीमाकर्ताओं ने वास्तव में अपने नगर निगम के व्यापार (कई मामलों में अपने बंधक व्यवसाय के विपरीत) के साथ बहुत सावधानी बरतनी और उच्च गुणवत्ता वाले जारीकर्ताओं पर ध्यान केंद्रित किया। लगभग 9 0% बीमाकृत बॉन्ड में ए या बेहतर की अंतर्निहित रेटिंग होती है, इसलिए ए के नीचे बीमाकर्ता डाउनग्रेड कम संबंधित बॉन्ड डाउनग्रेड का कारण बनता है। इसलिए हालांकि अंबैक के डाउनग्रेड के परिणामस्वरूप कुछ बाद के बॉन्ड डाउनग्रेड हुए, अंबैक बीमाकृत बांड के बहुमत पर रेटिंग अप्रभावित थी। बीमाकृत नगरपालिका बांड बीमाकर्ता की रेटिंग या इसकी अंतर्निहित रेटिंग (रेटिंग पूरी तरह से नगर पालिका के क्रेडिट प्रोफाइल पर आधारित होती है) के उच्चतम स्तर पर मूल्यांकन की जाती है।

नगर बंधक बीमा के लिए अगला क्या है?

चूंकि बॉन्ड इंश्योरेंस से कोई आर्थिक मूल्य नहीं है, जब तक कि कम से कम बॉन्ड के लिए रेटिंग नहीं होती है, बीबीबी के नीचे रेट किए गए कई बीमाकर्ता अब "रनऑफ" मोड में हैं। रनऑफ में, बीमाकर्ता नए व्यवसाय को अंडरराइट नहीं करते हैं (जैसा कि अंबैक के मामले में है) और केवल पहले से लिखे गए बीमा प्रीमियम पर धन इकट्ठा करते हैं। कई सालों से, बीमाकर्ता उम्मीद करता है कि प्रीमियम सभी दावों पर संभावित घाटे को समाप्त करने के लिए पर्याप्त होगा और फिर व्यापार को फिर से स्थापित करने का प्रयास करेगा या इक्विटी और / या बॉन्ड धारकों को कोई अतिरिक्त आय वापस कर देगा।

बीमाकर्ता अभी भी दावों का भुगतान करने के लिए उत्तरदायी है (यानी, एक डिफ़ॉल्ट या मिस्ड ब्याज भुगतान) भले ही वे रनऑफ में हों, क्योंकि वे कुछ दावों की भुगतान क्षमता को बनाए रखते हैं। मौजूदा पूंजीगत आधार (विशेष रूप से उप-प्रधान बंधक जोखिम के अधीन उन लोगों के दावों के संभावित पहाड़ को देखते हुए) यह अनिश्चित है कि क्या बीमाकर्ता भविष्य के दावों को पूरा करने में सक्षम होंगे। किसी बॉन्ड इंश्योरेंस को किसी भी मिस्ड ब्याज भुगतान करने की आवश्यकता होती है, लेकिन डिफ़ॉल्ट रूप से मूल पुनर्भुगतान परिपक्वता तक नहीं किया जाता है या दिवालिया होने तक हल नहीं किया जाता है, जो भी पहले आता है।

संभावित सकारात्मक

एक संभावित नए बीमाकर्ता और संभावित नए संघीय कानून उच्चतम गुणवत्ता वाले नगरपालिका बांड की मांग करने वाले निवेशकों के लिए सकारात्मक विकास हो सकते हैं। निवेश बैंक मैक्वेरी समूह और निजी इक्विटी फर्म सिटीटेल द्वारा समर्थित नगरपालिका और इंफ्रास्ट्रक्चर आश्वासन निगम (एमआईएसी), एएए रेटेड, नगर पालिका केवल बीमाकर्ता के रूप में आने वाले महीनों में बाजार में प्रवेश करने का प्रयास कर रहा है। एएए रेटेड बॉन्ड के पूल में वृद्धि से नगर निगम के बाजार में अधिक निवेशक आएंगे।

हाउस फाइनेंशियल सर्विसेज कमेटी ने इस गिरावट पर दो बिलों का मतदान करने का प्रस्ताव दिया है जो नगरपालिका बॉन्ड रेटिंग को प्रभावित कर सकता है:

  • नगरपालिका बॉन्ड निष्पक्षता अधिनियम को रेटिंग एजेंसियों को कॉरपोरेट बॉन्ड जैसे अन्य बॉन्ड के साथ लगातार नगरपालिका बांड को रेट करने की आवश्यकता होगी।चूंकि निवेश ग्रेड नगर निगम के बॉन्ड ने अपेक्षाकृत रेटेड कॉरपोरेट बॉन्ड की तुलना में बहुत कम डिफ़ॉल्ट दर प्रदर्शित की है, इसलिए इस आवश्यकता के परिणामस्वरूप हजारों नगर पालिकाओं के लिए एक से दो-अपग्रेड हो सकते हैं। मूडी पिछले पतन की इस तरह की योजना को लागू करने के लिए तैयार थीं लेकिन क्रेडिट संकट और मंदी के कारण अनिश्चित काल तक कार्यान्वयन स्थगित कर दिया गया था।
  • नगर निगम बॉन्ड इंश्योरेंस एन्हांसमेंट एक्ट नगरपालिका केवल बीमाकर्ताओं द्वारा समर्थित बॉन्ड को पुन: बीमा करने के लिए संघीय वित्तीय गारंटीकर्ता बनाएगा। हालांकि, प्रस्तावित डॉलर की राशि $ 50 बिलियन अपेक्षाकृत छोटी है और इसका सीमित प्रभाव हो सकता है।

यहां तक ​​कि यदि ये घटनाएं सफल होती हैं, तो हम बॉन्ड बीमा को पूर्व संकट की स्थिति में वापस आने की उम्मीद नहीं करते हैं। नगरपालिका बांड बाजार आगे बढ़ने के लिए जारी है।

हमें लगता है कि नगरपालिका बांड में रैली जारी रहेगी, यहां तक ​​कि बीमा प्रश्नों के साथ भी, लेकिन अधिक धीरे-धीरे गति से। नगरपालिका बंधन बीमा की कम भूमिका एक कारण है कि इस वर्ष अब तक प्रभावशाली रैली के बावजूद नगर मानदंड ऐतिहासिक मानदंडों से सस्ते बने रहे हैं। हालांकि बीमा के बावजूद, उच्च गुणवत्ता वाले नगरपालिका बांडों ने बहुत कम डिफ़ॉल्ट दरों का प्रदर्शन किया है। नगरपालिका बाजार अनुकूल आपूर्ति मांग संतुलन, आकर्षक मूल्यांकन, और उच्च कर दरों की संभावना से लाभान्वित है। इन कारकों को एक साथ लेना बीमा संकटों से अधिक होना चाहिए। दीर्घकालिक आधार पर, अकेले 2010 में बुश कर कटौती की समाप्ति बीमा की कमी को समाप्त करने से अधिक हो सकती है और अभी भी उच्च नगर निगम के बॉन्ड वैल्यूएशन के उत्प्रेरक बन सकती है।

महत्वपूर्ण प्रकटीकरण

  • इस सामग्री में आवाज उठाई गई राय केवल सामान्य जानकारी के लिए हैं और किसी भी व्यक्ति के लिए विशिष्ट सलाह या सिफारिशें प्रदान करने का इरादा नहीं है। यह निर्धारित करने के लिए कि कौन से निवेश आपके लिए उपयुक्त हो सकते हैं, निवेश से पहले अपने वित्तीय सलाहकार से परामर्श लें। सभी प्रदर्शन संदर्भ ऐतिहासिक है और भविष्य के परिणामों की कोई गारंटी नहीं है। सभी सूचकांक अप्रबंधित हैं और इन्हें सीधे निवेश नहीं किया जा सकता है।
  • न तो एलपीएल फाइनेंशियल और न ही इसके किसी भी सहयोगी निवेश पर बाजार बनाते हैं और न ही एलपीएल फाइनेंशियल या उसके सहयोगी या उसके अधिकारियों को जारीकर्ता की किसी भी प्रतिभूति में वित्तीय रुचि है जिसका निवेश की सिफारिश की जा रही है न तो एलपीएल वित्तीय और न ही इसके सहयोगियों ने प्रबंधित किया है या सह पिछले 12 महीनों में जारीकर्ता की किसी भी प्रतिभूति की सार्वजनिक पेशकश का प्रबंधन किया।
  • सरकारी बांड और ट्रेजरी बिल की गारंटी अमेरिकी सरकार द्वारा प्रिंसिपल और ब्याज के समय पर भुगतान के लिए की जाती है, और अगर परिपक्वता के लिए आयोजित की जाती है, तो वापसी की निश्चित दर और अंतिम मूल्य प्रदान करें। हालांकि, फंड शेयरों के मूल्य की गारंटी नहीं है और उतार-चढ़ाव होगा।
  • कॉरपोरेट बॉन्ड का बाजार मूल्य उतार-चढ़ाव करेगा, और अगर बॉन्ड परिपक्वता से पहले बेचा जाता है, तो निवेशक की उपज विज्ञापित उपज से भिन्न हो सकती है। परिपक्वता से पहले बेचे जाने पर बांड बाजार और ब्याज दर के जोखिम के अधीन हैं। ब्याज दरें बढ़ेगी क्योंकि ब्याज दरें बढ़ती हैं और कीमत में उपलब्धता और परिवर्तन के अधीन हैं। हाई यील्ड / जंक बॉन्ड निवेश ग्रेड प्रतिभूतियां नहीं हैं, इसमें पर्याप्त जोखिम शामिल हैं और आम तौर पर परिष्कृत निवेशकों के विविध पोर्टफोलियो का हिस्सा होना चाहिए। समय-समय पर प्रिंसिपल और ब्याज के रूप में जीएनएमए की गारंटी है, हालांकि यह गारंटी उपज पर लागू नहीं होती है, न ही यह सभी अंतर्निहित बंधक के भुगतान से पहले बांड बेचे जाने पर प्रिंसिपल के नुकसान के खिलाफ सुरक्षा करता है।
  • परिपक्वता से पहले बेची जाने पर मुनी बॉन्ड बाजार और ब्याज दर के जोखिम के अधीन हैं। ब्याज दरें बढ़ेगी क्योंकि बांड दरें बढ़ेगी। ब्याज आय वैकल्पिक न्यूनतम कर के अधीन हो सकती है। संघीय कर मुक्त लेकिन अन्य राज्य और राज्य और स्थानीय कर लागू हो सकते हैं।
  • म्यूचुअल फंड में निवेश में जोखिम शामिल है, जिसमें प्रिंसिपल के संभावित नुकसान भी शामिल हैं। विशेष उद्योग क्षेत्रों में निवेश के अतिरिक्त जोखिम हैं, जो प्रॉस्पेक्टस में रूपरेखा हैं।
  • स्टॉक निवेश में प्रिंसिपल के नुकसान सहित जोखिम शामिल है।

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