बॉन्ड यील्ड पर इसे वास्तविक रखना

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बॉन्ड यील्ड पर इसे वास्तविक रखना
Anonim
जैसा कि हम 2010 तक पहुंचते हैं, आने वाले वर्ष में निश्चित आय बाजारों के लिए हमारा दृष्टिकोण सामान्य रूप से ब्याज दरों के संभावित मार्ग पर निर्भर करेगा। ब्याज दर में परिवर्तन की संभावित दिशा और परिमाण का आकलन करने के लिए एक प्राथमिक उपकरण वास्तविक, या मुद्रास्फीति समायोजित, उपज का मूल्यांकन है। जबकि फेड के पास अल्पावधि पैदावार का अधिक नियंत्रण है, मुद्रास्फीति और मुद्रास्फीति अपेक्षाओं का मध्यवर्ती और दीर्घकालिक बॉन्ड उपज पर अधिक प्रभाव पड़ता है। बेशक, ब्याज दरों के संभावित मार्ग को निर्धारित करने से कई वर्षों में गलत साबित हुआ है। हालांकि, वास्तविक उपज का उपयोग करके ब्याज दर परिदृश्यों की एक श्रृंखला निर्धारित करने में मदद मिल सकती है और हमारे 200 9 के आउटलुक के लिए हमने बॉन्ड मार्केट के कुल रिटर्न पर संभावित प्रभाव डाला है।
जैसा कि हम 2010 तक पहुंचते हैं, आने वाले वर्ष में निश्चित आय बाजारों के लिए हमारा दृष्टिकोण सामान्य रूप से ब्याज दरों के संभावित मार्ग पर निर्भर करेगा। ब्याज दर में परिवर्तन की संभावित दिशा और परिमाण का आकलन करने के लिए एक प्राथमिक उपकरण वास्तविक, या मुद्रास्फीति समायोजित, उपज का मूल्यांकन है। जबकि फेड के पास अल्पावधि पैदावार का अधिक नियंत्रण है, मुद्रास्फीति और मुद्रास्फीति अपेक्षाओं का मध्यवर्ती और दीर्घकालिक बॉन्ड उपज पर अधिक प्रभाव पड़ता है। बेशक, ब्याज दरों के संभावित मार्ग को निर्धारित करने से कई वर्षों में गलत साबित हुआ है। हालांकि, वास्तविक उपज का उपयोग करके ब्याज दर परिदृश्यों की एक श्रृंखला निर्धारित करने में मदद मिल सकती है और हमारे 200 9 के आउटलुक के लिए हमने बॉन्ड मार्केट के कुल रिटर्न पर संभावित प्रभाव डाला है।

हम 10 साल के ट्रेजरी नोट पर असली उपज का उपयोग करते हैं क्योंकि ट्रेजरीज बॉन्ड मार्केट की रीढ़ की हड्डी बनाती है और 10-वर्ष दोनों मध्यवर्ती और लंबी परिपक्वता बॉन्ड के लिए एक अच्छा प्रतिनिधित्व है। असली 10 साल की ट्रेजरी उपज को उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) द्वारा मापा गया मूल मुद्रास्फीति की 10 साल की ट्रेजरी नोट की वार्षिक वार्षिक दर पर उपज के रूप में परिभाषित किया गया है। जबकि समग्र सीपीआई का भी उपयोग किया जा सकता है, खाद्य और ऊर्जा की अधिक अस्थिरता से काफी शॉर्ट टर्म स्विंग हो सकती है और कोर सीपीआई को अधिक विश्वसनीय गेज बनाता है। 3.5% की 10 साल की उपज को बंद करने और 1.5% की मौजूदा वार्षिक कोर सीपीआई घटाने का शुक्रवार का उपयोग 2.0% की वास्तविक उपज पैदा करता है, जो 2.3% के 10 साल के औसत से थोड़ा नीचे है।

कितना ऊँचा?

वास्तविक उपज जितना अधिक होगा, उतना अधिक आकर्षक बॉन्ड निवेश होगा, और वास्तविक उपज कम होगी, बाजार जितना महंगा होगा। शेयरों के लिए मूल्य-से-कमाई (पीई) अनुपात के समान, असली उपज इंगित करती है कि क्या बॉन्ड हैं, Äúcheap,Äù या, Äúexpensive,Äù। एक उच्च पीई अनुपात कम वास्तविक उपज के समान है और इसके विपरीत। ऐतिहासिक रूप से, एक उच्च वास्तविक उपज आम तौर पर कम वास्तविक उपज की तुलना में बेहतर बॉन्ड बाजार प्रदर्शन (तालिका 1) का कारण बनती है। नीचे दी गई तालिका में ध्यान देने योग्य है, अक्टूबर 2001 के निम्नतम स्तर के बाद 12 महीने की वापसी कॉर्पोरेट घोटालों की सहायता से थी और सितंबर 2006 के निम्न के बाद रिटर्न उप-प्रधान संकट से सहायता प्राप्त थी।

वर्तमान 2.0% वास्तविक उपज कम प्रतीत हो सकती है और ऐतिहासिक तुलना से यह हो सकती है। पिछले कुछ वर्षों में, फेड ने मुद्रास्फीति सेनानी के रूप में विश्वसनीयता प्राप्त की है और वास्तविक उपज को कम करने में मदद की है [चार्ट 2]। नतीजतन, बॉन्ड निवेशकों को मुद्रास्फीति के खिलाफ सुरक्षा के लिए प्रीमियम की कम और कम आवश्यकता होती है और इसने मध्यवर्ती और दीर्घकालिक ब्याज दरों को कम करने में मदद की है। कई कारक वास्तविक उपज को प्रभावित करते हैं जो बॉन्ड निवेशकों की आवश्यकता होती है। मिसाल के तौर पर, कमजोर आर्थिक विकास कम है, वास्तविक उपज निवेशकों की आवश्यकता होती है क्योंकि कमजोर आर्थिक विकास कम मुद्रास्फीति का तात्पर्य है और इसलिए इसके खिलाफ सुरक्षा की आवश्यकता कम है। इसके विपरीत, मजबूत आर्थिक विकास उच्च वास्तविक उपज निवेशकों की आवश्यकता हो सकती है। मुद्रास्फीति का सामान्य स्तर वास्तविक उपज को प्रभावित कर सकता है (जैसा कि चार्ट 2 दर्शाता है) और आने वाले वर्षों में भारी ट्रेजरी आपूर्ति निवेशकों को उच्च वास्तविक उपज मांगने के लिए भी प्रभावित कर सकती है।

फेड क्या कहते हैं?

फेड के पास अभी भी बॉन्ड निवेशकों के साथ पर्याप्त विश्वसनीयता है और कम मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान के साथ-साथ बॉन्ड निवेशकों द्वारा मांगे जाने वाले वास्तविक उपज की संभावना कम रहेगी। कोर सीपीआई को प्राथमिक बॉन्ड डीलरों के औसत पूर्वानुमान के मुताबिक 1.5% के मौजूदा स्तर के करीब 2010 की उम्मीद है। इसके आधार पर हम 2010 के अंत में 10 साल की ट्रेजरी उपज के स्तर का अनुमान लगा सकते हैं। यदि आर्थिक विकास अपेक्षाकृत कमजोर हो जाता है तो बॉन्ड मार्केट को 2.0% वास्तविक उपज की आवश्यकता हो सकती है, जो एक अनुमानित 3.5% 10- वर्ष ट्रेजरी उपज (2.0% वास्तविक उपज प्लस 1.5% कोर सीपीआई सर्वसम्मति पूर्वानुमान)। यदि आर्थिक विकास अपेक्षा से अधिक मजबूत है, या ट्रेजरी आपूर्ति को संभालने में अधिक कठिन है, तो बॉन्ड मार्केट को क्रमश: 4.0% या 4.5% की 10 साल की उपज का उत्पादन करने के लिए 2.5% या 3.0% वास्तविक उपज की आवश्यकता हो सकती है, फिर से बस मुद्रास्फीति पूर्वानुमान और वास्तविक उपज जोड़ना। इसके अतिरिक्त, यदि सर्वसम्मति मुद्रास्फीति पूर्वानुमान बहुत कम साबित होता है तो 10 साल की उपज तदनुसार बढ़ सकती है। हालांकि, आकर्षित करने के लिए महत्वपूर्ण निष्कर्ष यह है कि मुद्रास्फीति की अपेक्षाकृत निम्न स्तर 2010 में तेजी से उच्च बॉन्ड पैदावार की तलाश में निवेशकों को निराश कर देगी। ऊपर दिए गए उदाहरण में नोट, 3.0% वास्तविक उपज एक अनुमानित 4.5% 10-वर्ष उपज पैदा करती है। दिसंबर 2003 से बॉन्ड मार्केट में 3.0% वास्तविक उपज नहीं देखी गई है, इसलिए 4.5% 10 साल की उपज में बढ़ोतरी को तर्कसंगत रूप से देखा जा सकता है क्योंकि यह हाल के इतिहास से काफी प्रस्थान का प्रतिनिधित्व करेगा। एक 5.0% 10 साल की उपज, जो 3.5% मुद्रास्फीति समायोजित उपज का तात्पर्य है, निश्चित रूप से एक खिंचाव है जब तक कि मुद्रास्फीति पूर्वानुमान अधिक नहीं हो जाते हैं या आर्थिक विकास अपेक्षा से अधिक मजबूत होता है। इसलिए, निवेशक 5% प्लस प्रकार ट्रेजरी उपज की तलाश में निराश होंगे।

इसे असली रखें

वास्तविक उपज विश्लेषण में व्यापक बॉन्ड मार्केट के प्रभाव पड़ते हैं क्योंकि सभी बॉन्ड ट्रेजरी के संबंध में मूल्यवान होते हैं। कोर सीपीआई मुद्रास्फीति पूर्वानुमान 1.5% के मुकाबले, 2.0% से 3.0% वास्तविक उपज 10 साल के ट्रेजरी पर 3.5% से 4.5% उपज की पैदावार सीमा उत्पन्न करती है, वर्तमान उपज की तुलना में लगभग 1.0% अधिक अपरिवर्तित है। उपज में इस तरह की वृद्धि का मतलब कम है, हालांकि जरूरी नहीं, 2010 में उच्च गुणवत्ता वाले बॉन्ड निवेशकों के लिए कुल रिटर्न। वास्तविक, या मुद्रास्फीति समायोजित, बांड बाजार मूल्यांकन के साथ-साथ संभावित दिशा और ब्याज की परिमाण का आकलन करने के लिए उपज एक महत्वपूर्ण साधन है दर परिवर्तन। वास्तविक उपज मुद्रास्फीति, आर्थिक विकास और आपूर्ति के स्तर सहित कई कारकों से प्रभावित होती है और इसलिए निश्चित रूप से परिवर्तन के अधीन होती है।हालांकि, परिणामों की एक श्रृंखला पर विचार करके निवेशक ब्याज दरों के संभावित मार्ग का अनुमान लगा सकते हैं और यह बॉन्ड बाजार के प्रदर्शन को कैसे प्रभावित करेगा। ब्याज दरों में अपेक्षित वृद्धि की संभावना कम रिटर्न में होगी, लेकिन कम मुद्रास्फीति की उम्मीदों से पता चलता है कि 2010 में तेजी से उच्च पैदावार की तलाश करने वाले निवेशक निराश होंगे। हम उच्च उपज बांड का पक्ष लेते हैं क्योंकि हम उम्मीद करते हैं कि उच्च गुणवत्ता वाले बॉन्ड रिटर्न कम होने जा रहे हैं।

महत्वपूर्ण प्रकटीकरण

  • यह एलपीएल फाइनेंशियल द्वारा तैयार किया गया था। इस सामग्री में आवाज उठाई गई राय केवल सामान्य जानकारी के लिए हैं और किसी भी व्यक्ति के लिए विशिष्ट सलाह या सिफारिशें प्रदान करने का इरादा नहीं है। यह निर्धारित करने के लिए कि कौन से निवेश आपके लिए उपयुक्त हो सकते हैं, निवेश से पहले अपने वित्तीय सलाहकार से परामर्श लें। सभी प्रदर्शन संदर्भ ऐतिहासिक है और भविष्य के परिणामों की कोई गारंटी नहीं है। सभी सूचकांक अप्रबंधित हैं और इन्हें सीधे निवेश नहीं किया जा सकता है।
  • सरकारी बांड और ट्रेजरी बिल की गारंटी अमेरिकी सरकार द्वारा प्रिंसिपल और ब्याज के समय पर भुगतान के लिए की जाती है, और परिपक्वता के लिए आयोजित होने पर, वापसी की निश्चित दर और निश्चित मूल मूल्य प्रदान करते हैं। हालांकि, फंड शेयरों के मूल्य की गारंटी नहीं है और उतार-चढ़ाव होगा।
  • कॉरपोरेट बॉन्ड का बाजार मूल्य उतार-चढ़ाव करेगा, और अगर बॉन्ड परिपक्वता से पहले बेचा जाता है, तो निवेशक की उपज विज्ञापित उपज से भिन्न हो सकती है।
  • परिपक्वता से पहले बेचे जाने पर बांड बाजार और ब्याज दर के जोखिम के अधीन हैं। ब्याज दरें बढ़ेगी क्योंकि ब्याज दरें बढ़ती हैं और कीमत में उपलब्धता और परिवर्तन के अधीन हैं।
  • उच्च उपज / जंक बॉन्ड निवेश ग्रेड प्रतिभूतियां नहीं हैं, इसमें पर्याप्त जोखिम शामिल हैं और आम तौर पर परिष्कृत निवेशकों के विविध पोर्टफोलियो का हिस्सा होना चाहिए।

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